保本基金：一种具有保险功能的投资工具
1、什么是保本基金？
保本基金(Segregated Funds) 是加拿大金融市场上一种独特的投资产品，其服务对象为加拿大居民。
非加拿大居民不能够投资保本基金。
保本基金具有一些与互惠基金(Mutual Fund)相同的特点，主要表现为：(1) 同互惠基金一样，保本基金也是将投资者的资金筹集在一起，投资在某一证券(股票、债券)或证券组合上，投资者由此而持有该基金的份额(Unit)。
(2) 同互惠基金一样，作为保本基金投资份额基础的证券的价值会随市场状况而发生变化。
(3) 同互惠基金一样，保本基金的投资人可以在任何时间买卖所持有的份额。
如果投保人在合同到期之前卖出基金，则以当时的市场价格为基础。
由于这些特点，保本基金有时被看作互惠基金的一种。
不过，保本基金与互惠基金相比也有一些重要的差别：
第一，保本基金在加拿大是由保险公司来运作的，因而只有持有人寿保险执照的理财顾问才可以代理保本基金。
第二，保险公司所设立的保本基金与保险公司自身的其他资产是分离的。
假如保险公司遇到财务困难而不能履行对其他保险合同的保证金，其债务人也不能对保本基金有任何索偿。
保本基金的英文Segregated Funds即来源于此。
第三，保本基金的投资人实际上持有一份保险合同。
在合同中涉及三方面的人：一是合同持有人(Contract holder)，即投资保本基金的人。
二是年金受益人(Annuitant)，即保险合同中的受保人。
三是合同指定的受益人(Beneficiary)，即在合同到期或受保人意外死亡时保本基金的继承人。
如果保本基金不在注册计划比如RRSP之内做，则合同持有人不必同时是年金受益人。
但是，如果保本基金以注册投资计划的形式做，则合同持有人与年金受益人必须是同一个人。
第四，保本基金规定有合同的期限，通常为10年。
在合同到期时，指定受益人将获得投资的本金及收益。
2、保本基金有哪些优点？
与一般互惠基金相比，保本基金具有如下一些优点：
第一，保本基金可以保证投资者的投资本金。
各省的金融监管机构规定，保险公司所设立的保本基金必须保证投资者在合同到期时，至少获得75%的投资本金，大部分保本基金还给予100%的本金保证。
正是由于这一原因，通常我们将Segregated Fund翻译成“保本基金”，而不是简单地直译为“分离基金”。
一般的互惠基金则没有这样的本金保证，换句话说，投资互惠基金可能会有“亏本”的情况发生。
第二，保本基金具有保险的功能。
除了保证投资的本金以外，保本基金还有一个保证的死亡赔偿(Death Benefits)。
基本的死亡赔偿额相当于保本基金的净资产价值与最初投资额之间的差额。
举例来说，某客户购买了一个价值10万元、10年到期的保本基金。
5年后，该客户意外死亡，此时保本基金的市场价值是8万元。
在这种情况下，该客户的指定收益人即可获得2万元的死亡赔偿。
第三，保本基金可以保护投资人免受债权人的索偿。
投资保本基金实际上是持有一份投资合同，合同的持有人并不拥有基金的所有权，保本基金实际上是归保险公司所有。
这种投资结构有效地保证合同持有人在有债务发生时免受债权人的索偿。
举例来说，某自雇专业人士死亡时留下一个30万元的非注册投资帐户，同时还有15万元的商业债务。
如果该投资帐户是以互惠基金的形式存在，则债权人可以索偿该投资帐户价值的一半，能够留给家人的只有15万元。
相反，如果该投资帐户是以保本基金的形式存在，则全部30万元可以留给保本基金合同中指定的受益人。
第四，保本基金可以有助于方便地进行遗产转移。
由于保本基金实质上是一份特殊的保险合同，因此，保本基金在合同到期时可以迅速、方便地转移到指定的受益人手中，而无需繁杂、耗时且昂贵的遗嘱查验。
3、如何购买保本基金？
保本基金最初是由保险公司来专门经营的。
从1990年代末开始，越来越多的互惠基金公司涉足保本基金市场，或者与保险公司合作经营，或者为保险公司提供投资管理服务。
因此，保本基金的市场运作与互惠基金有许多相似之处，比如，两者都提供专业化的投资管理服务，以及进行多样化的投资。
不过，由于保本基金本质上是一种投资合同，购买保本基金要比投资互惠基金复杂一些，其基本程序可以概述如下：
首先，客户若想要投资保本基金，需要与保险经纪联系。
保险经纪随后会寄来一套资料，包括申请表(Application Form)，合同文本(Contract)，“资料袋”(Information Folder)，基金综述(Summary Fact Statement)以及基金的财务报告(Financial Statement)等。
这些文件必须符合“资讯公开”(Disclosure)的原则。
保险公司在收到客户的签收证明后才可进行下一个程序。
其次，客户在合同文本上签字之前，一定要弄清楚“资料袋”中所附文件的内容，这主要包括：合同中保证条款的内容；合同中没有给予保证的项目，即保本基金中随市场状况而变化的部分；对于基金的兑现、到期等的有关规定；决定基金价格的方法；对于最低投资额的规定；对于管理费及其它与基金有关费用的说明。
再次，客户在清楚地了解上述文件以后，需要填妥申请表。
申请表的内容主要包括客户的一些基本信息，比如，合同持有人、年金受益人以及指定受益人的姓名和出生日期，合同到期的时间等。
除了申请表以外，客户还要在合同文本上签字。
最后，保险公司在收到客户签字的合同以后，即可开始实际的基金买卖。
客户可以通过电话或传真下定单，定单会被转移到保险公司或者代表保险公司的互惠基金手中。
交易通过一家结算公司 – 基金服务公司 – 来实现。
4、投资保本基金应该注意哪些问题？
首先需要明确的是，保本基金并不是对每一人都适合。
如果你是一个保守的投资者，不愿意承受任何投资本金的损失；如果你是为将来退休而储蓄；如果你想在投资的同时还有一份给家人的保险；如果你是一个自雇人士，那么，投资保本基金对你来说将是一个非常合适的选择。
相反，如果你是一个短线投资者，而且愿意承担高风险以获取可能的高回报，当然也能够承受可能的损失，那么，保本基金不应成为你的投资选项。
其次，同互惠基金一样，保本基金的管理费用由基金的资产中直接扣除，从而会影响保本基金的投资回报。
管理费用及其所占比例在合同文本中都有明确的说明，不同保险公司的保本基金所规定的管理费用是不一样的。
因此，客户在比较不同保本基金的投资回报时，应该把管理费用考虑进去。
* 本文不构成任何投资建议，在做出投资决定前，请咨询你的投资理财顾问。
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作者简介：
经济学硕士，就读于英国伦敦大学玛丽皇后学院。
现为恒邦投资理财集团投资理财顾问，主要提供人寿保险，旅游保险，注册退休储蓄计划(RRSP)，注册教育储蓄计划(RESP)等家庭理财服务。
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