笔者曾经在四月份在本专栏讨论过石油价格的问题, 当初预计会突破40美元/桶的价格已经作古. 从六月底以来, 原油价格强势不改, 以45度角的趋势强劲上扬, 价格竟上涨了27%, 这中间也使得那些屡创新高, 屡次抛空的看空人士大跌眼镜, 而与此同时, 我们的股市(道琼斯和NASDAQ)也屡创新低, 甚至跌破了重要的支撑位. 更有意思的是, 黄金和银等贵重金属的价格受石油价格影响, 涨势异常凌厉, 黄金价格成功地突破415美金/盎司, 银价也突破了7美元/盎司的大关. 盘面显示, 近半年来, 股市和石油价格联系越来越紧密了, 石油价格和贵重金属的价格也变得密切相关了. 那么, 行情背后的事实如何呢?
我们知道石油在北美也被称为 “BLACK GOLD”, 同黄金, 银等贵重金属一样, 是重要的工业品资源性原料. 做为一种不可再生性资源, 各个国家会在未来为争夺石油资源而展开新一轮竞争. 石油对经济的影响勿需多讲. 有一个形象的比喻,石油价格每上涨1美元, 沃尔玛的营业额会下降1%. 足见石油对经济的重大影响. 八月十日, 格林斯潘如愿以偿地加息0.25个百分点, 他的一个主要解释是石油价格暂时并未对经济增长有任何影响, 加息以抵御通胀的压力是联储的选择. 但是我的观点是石油价格的高企, 对美国经济及全球经济的影响是深远的. 并非短期所能显现的. 石油价格的继续上涨, 将会从更广层面调低全球经济增长的预期.
石油价格经过长期的单向上涨, 调整的压力很大, 本周的调整是对前期行情的修正. 通常情况下, 伴随着秋冬季的来临, 石油价格会继续创出新高. 首先, 全球石油产能严重不足, 今年全球原油消耗上升到每天8220万桶, 除了沙特外, 全球再没有多余的原油生产能力. 中国今年上半年原油需求量增长了21%, 做为全球第二大石油消费国, 截至七月底, 中国石油消耗比去年同期增长40%, 中国四月份以来的宏观调控会在今年下半年显现, 但是还会保持较高速度增长.美国石油需求年比上升了3.4%, 8月13日公布的库存数字下降了130万桶, 达到29300万桶, 这已经是连续三周的库存下降.
美军进攻伊拉克纳杰夫和俄罗斯优科斯公司的善后工作使得石油的供给不确定性大大增加了.
客观来说, 石油价格的变化, 会直接影响到能源类上市公司的业绩表现, 但是, 现在情况是纽约股票交易所的交易员看石油的脸色行事. 这种情况还会主宰市场一段时间. 虽然股市近期的反弹收复了一些失地, 但是股票市场将继续在下降通道中运行, 每次的反弹高点都应该是减仓的良好机会. 牛市中的平淡行情往往意味着大的突破在即, 在熊市中, 平淡行情意味着下跌能量的中继.
熊市或者股市深跌的机会真的存在吗? 很多朋友经常问我这个问题的原因. 让我们看看数据和历史. 数据不会撒谎, 历史不会臆造. 石油价格持续攀升, 美国贸易赤字达到天文数字的年增长(6%), 越战越长的伊拉克战争, 美国联邦预算从2000年的盈余到目前的创记录赤字, 恐怖袭击的概念时常萦绕于我们的大脑, 代表美国经济的股市前所未有的处于风暴的中心.
回顾历史, 上一次美国发生贸易赤字问题是在80年代中期, 1987年第二季度贸易赤字占GDP的3.5%, 紧接着便发生了1987年10月19日的股市崩盘. 今年的股票市场与1972年的市场也非常相似, 市场持续下跌了两年, 而正是这两年, 全球商品价格普遍大幅度上扬, 而近期商品期货市场的表现也验证了这一点. 大家不要忘记, 历史上每次石油价格的上涨便伴随着几年的经济衰退, 八月份上市公司的季度报表显示, 公司利润普遍不错, 但为什么股市没有创出新高, 反而无情下跌呢? 石油价格的高企已经影响了机构投资者的交易心理.
从长期来看, 我并不认为石油价格50美元/桶会是高点. 当然, 我们还会发现, 在未来的一年到两年内, 包括金属(贵重金属和基本金属), 能源(石油, 原料油, 天然气), 谷物等农产品, 咖啡和白糖等软性商品的价格会持续走高, 而股票市场则不见得乐观.
做为聪明的投资者, 你应如何调整自己的投资组合呢?
(期货交易有风险, 只有风险资金可用于期货交易. 不是所有投资者都适合期货和期货期权交易. 当你决定交易前, 应考虑你的财务状况. 以往的表现和假设的结果不足以做为未来表现的参考.)
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