加元之持续上扬，已达12年来之新高峰。
如加拿大是G7中唯一有财政盈余的国家，亦是G7中国债与GDP比率最低的国家。
正当美国跟其日益增大之易差下挣扎之际，加国经常帐却出现盈余，预期在年底时可达GDP之3%。
加拿大之通胀亦可处于各大工业国家之低位，而加国GDP之增长，预期明年将可成为G7之榜首。
就算是加国之失业率，亦快要接近30年来之低水平。
以上种种经济表现，都反映出加国经济已进入黄金时代。
但加国之未来表现亦有着一定性之威胁。
以下是一些较明显之中期障碍：
第一，在加元不断上升的影响下，制造业已开始反映出应有之调整。
在一般的情况下，货币在兑换率上的改变，要需要2年时间才会对经济产生全面影响。
预期工厂职位将会首先出现较大之主要调整，目前美国与加国在制造业上职位之比率，大约在6：1之水平左右，预期在加元持续强势下，比率将会回升至9：1之水平。
第二，加国在经常帐之多年盈余，将会出现较大幅度之回落。
若以购买力作基本计算，加元已从过去疲弱的日子，回升至合理之价值。
加元在90年代中期开始，曾出现过持续大幅度之贬值期，因此而有利于加国经常帐之盈余。
现时，将会是慢慢还原的开始。
第三，加拿大在生产力上之疲弱表现，早已经是一个公开的秘密。
自1987年开始，加拿大在生产力上之每年平均增长，只有1.4%左右，远远较美国同期之2.4%为低。
最令人担心的，正是加元从前弱势所带来之好处，已成过去。
在加元持续高企的环境下，美加两国在生产力上之差距，将会日益严重。
第四，美加两地在个人之税务负担上之差距，又再重返历史之高位，把过去10年来在差距上之收窄一扫而空。
加国财长葛代尔只有提及为较低收入人士带来税务舒缓。
因此，加拿大在高税制的环境，将会加倍拖累生产表现。
第五，美加两国之房屋及汽车买卖，已经过了一段很长之增长期，低利率不用置疑是其最大的功臣。
但房地产及汽车销售， 将会面对较疲弱的需求环境。
在利率正在上升之际，地产及汽车之市道将面临重大的打击。
加国经济之兴衰，跟房地产及汽车两大工业，一直有着相当密切的关系。
因此，预期加国经济增长将会被拖慢下来。
加币在未来的日子，将有机会再度攀升；因此为加国经济未来的发展及表现，带来一定性之负面影响。
满银利时证券/潘启耀
