以做 “多头”为主
诞生于上个世纪50年代初的美国对冲基金, 最初的活动是利用金融衍生品进行实买空卖, 风险对冲的操作, 以规避和化解证券投资风险. 然而, 经过几十年的发展演变, 对冲基金如今几乎 “改头换面”, 丧失了其原有意味, 成为一种大量利用杠杆效应炒作, 风险最大, 利润最高的投机模式.
大量事实表明, 如今对冲基金在选准市场或项目后, 往往集中大量资金进行 “歼灭战” 或 “阻击战”, 要么大赢, 要么大输.
目前, 全球对冲基金的规模已经超过一万亿美元. 据分析, 如果对冲基金拿出1%的基金来进行石油现货交易, 起码可以造成100多天的石油供需不平衡; 如果对冲基金拿出1%的资金用于石油期货交易, 对石油市场的冲击又会放大数倍.
多种迹象表明, 在今年不断攀升的高油价背后, 明显有着对冲基金翻云覆雨式的操盘. 不过, 与金融大鳄索罗斯当年在亚洲金融危机中对亚洲有些国家货币做 “空头” 的手法不同, 这些活跃在石油期货市场上的对冲基金在过去一年中主要采取了 “做多头”的手法、
对冲基金之所以在 石油期货市场上拼命 “做多头”， 主要是因为可资他们炒高油价的题材随手可得， 持续增长的世界石油需求， 中东局势日趋紧张， 俄罗斯尤科斯公司陷入困境， 欧佩克成员国石油产量差不多已经见顶， 美国政府拒绝动用战略石油储备， 部分产油国的工人罢工， 飓风侵袭美国和委内瑞拉等等。
值得注意的是， 许多对冲基金在石油期货市场上做多头的同时， 还联合其他石油经纪商或大型石油公司采取相应手段（如几大对冲基金和大型石油公司联手故意制造石油供求失衡）来人为抬高石油期货价格， 从而操纵油价走势朝着他们希望的方向发展。
自今年初以来， 纽约商品交易所的石油期货交易一直是 “多头” 大于 “空头”， 统计资料显示， 今年9月纽约商品交易所石油期货净 “多头” 持单量比去年同期增长40％以上， 石油期货市场交投活跃， 成交量于经“多头” 大幅增加， 在对冲基金 “多头” 持仓的推动下， 世界油价则是节节走高。
其他抄家纷至沓来
石油期货交易之所以旺盛， 就是因为踏实一种利润巨大的 “杠杆操作”， 也有人称之为 “买空卖空”， 实际上， 对冲基金只要掌握一小部分流动现金， 就可以操纵数额巨大的石油期货。
如一份期货合约等于1000桶石油， 油价为每桶40美元， 这份合同就等于4万美元。
然而， 投机者只需付3。
8％的保险金， 也就是说只付1520美元， 就可以控制这份期货合同， 当油价升高时再抛出去， 赚取中间的差额。
如果油价下跌， 投机者就可以通过期权安排不执行这份合同， 所受到的损失最多为1520美元。
此外， 由于投机行为人为的加大了石油市场的虚拟供求量， 所以有时即使产油国宣布增产或减产， 也不一定就能对油价产生大的影响， 如沙特今年6月初宣布要每天增产200万桶时， 纽约商品交易所石油期货市场上成交的石油期货合同一下子增加了7.7 万份。
如一份期货合同等于100桶石油， 多出的这些合同就相当于7700万桶。
因此， 在巨大的投机潮面前， 沙特所做的增产努力无异于杯水车薪， 对油价走势的影响就显得微不足道了。
自今年初以来， 对冲基金在油市的炒作为其带来了巨额暴利， 令大型国际投资银行及其他金融炒家眼红， 他们也纷纷加入炒油队伍。
据报道， 英国的巴克莱银行， 美国的摩根斯坦利和高盛如今在伦敦金融城已经成为最主要的石油投机商， 荷兰银行还成立了专门的石油投机交易团队。
今年10月， 摩根斯坦利公司在预测油价将涨破每桶60美元之前， 就早已进入石油市场并对油田设施进行投资。
摩根斯坦利甚至在阿姆斯特丹的仓库里大量储存石油， 并且向德意志银行一举买下2007至2010年3600万桶北海石油的购买权。
按交易实力计算， 巴克莱银行已经成为世界第三大石油交易商， 并正在积极扩大石油交易员团队。
高盛前不久购入100万桶石油期货。
据估计， 巴克莱银行今年可望从石油交易中净获利2。
5亿英镑。
在巨大利益的驱使下， 就连美国退休基金这类一向强调稳定收益的长期投资机构也开始大举买进石油期货。
这开始表明长期投资者已开始视油价为其投资组合中的一员， 这样的情况将使得油价更加易涨难跌。
美国商品期货交易委员会提供的最新数据显示， 近两年来流入商品投资基金的资金明显增加。
目前在美国商品期货交易委员会登记注册的商品投资基金超过了3200个， 差不多是199年的一倍。
在这些商品投资基金中， 大部分是投向石油期货市场的。
事实上， 这部分商品投资基金大都为非商品交易商， 即对冲基金及其他不使用或生产石油的金融机构 （资银行， 养老保险金机构等）。
而非商业交易商在石油期货市场上所拥有的石油期货持仓比例增加则预示着油价剧烈动荡在所难免。
(期货交易有风险, 只有风险资金可用于期货交易. 不是所有投资者都适合期货和期货期权交易. 当你决定交易前, 应考虑你的财务状况. 以往的表现和假设的结果不足以做为未来表现的参考.
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