作为高收入人士的避税工具的FLOW-THROUGH，已经被人谈得很多了，但好多人都是从节税的角度介绍FLOW-THROUGH 的。诚然，这种投资可以100%甚至120%的冲减个人收入，大幅节税，比如年收入为10万的投资者如果投资2万, 其收入则降为8万, 节税9282元。但我们投资的目的不仅为了节税, 更重要的是追求综合投资收益，所以，本文拟从综合收益的角度谈谈这种避税工具 。
笔者根据手头掌握的资料，分析了加拿大影响较大的13家发行的FLOW-THROUGH 的公司2007年以前的历史数据。通过分析发现，该13公司2007年以前共发行FLOW-THROUGH 53次, 每次我们称之为一个系列。具有完整统计数据的有44个系列。分析时，我们假定投资者的边际税率为46.41%, 计算包括投资收益和退税在内的综合收益，未考虑资本利得税。整体来看，44个系列的平均收益为41.7%，其中最高收益为103.2%，最低收益为-17.3%，有6个系列出现亏损，占13.6%，亏损超过10%的有2个系列，占4.5%。再以公司为单位进行分析, 笔者认为最好的一个公司共发行5个系列，平均收益为67.4%，最高收益为103.2%,，最低收益为30.6%, 标准方差为34.2%。另一个公司共发行2个系列, 平均收益为101.4%，最高收益为138.6%，最低收益为64.1%，标准方差为非56.2%。最差的公司共发行6个系列, 平均收益为24.4%，最高收益为95.7%，最低收益为-11.5%，标准方差为40.9%。如果考虑资本利得税的话，44个系列的平均收益为32%。一般FLOW-THROUGH 的投资期限为一年半到两年，如果能够达到32%的平均收益的话，大部分投资者都还是能够接受的。
需要说明的是， FLOW-THROUGH一般投资在石油、天然气或矿物的勘探和开发领域，其投资回报与能源和矿物的价格密切相关，同时也与发行公司的投资管理水平有很大关系。因而，历史收益并不代表将来的收益。上述分析，只是就FLOW-THROUGH 的收益历史给投资者一个大体的数量概念。
笔者认为，投资FLOW-THROUGH 前应综合考虑下列三方面的因素，一是投资者的边际税率，二是能源和矿物的价格走势，三是选择良好的发行公司。
本文既非投资建议, 亦非税务建议. 欲了解详细情况, 请洽您的投资经纪人或本文作者. (作者: 子诚 (647) 883-6532)
