用买期权代替买股票，回报率可以增大。举一个例子：买进XLP 9月份27元的calls，只要XLP的股价涨4%到$28.20，这个买权的价格就会翻倍——也就是利润翻倍了。但加大了回报，风险方面会不会加大呢？可以说有，也可以说没有，如果操作得当甚至比买股票还好。
如果我们买股票，100股需要投资2711美元；买期权每1合约需要75元。股价涨10%，股票赚10%=271.1美元，期权赚282%= 211.69美元。那风险呢？跌10%，股票亏10%=271.1美元，期权亏71.15美元=95%。如果按百分比算期权的风险就是很大了，跌10%就亏95%了。但事实是这种情况只会发生在你将原本投资股票的2711美元全部用来买期权，大约可以买36张合约，等于控制3600股！这种做法是不对的，风险很高的。
正确的做法是：
按买股票的思路，设置10%的止损，那买股票的风险就是271.1美元。用期权代替，我们可以利用买期权的最大风险不会超过期权金的特性，用这个 271.1美元去买期权：271.1 / 0.75 = 361股，因为1合约等于100股，我们可以买3个合约，控制300股，成本225美元，最大风险也是225美元。剩下的2711-225=2486美元可以留下收点利息，或者买点短期债券之类低风险证券。
成本都按2711美元算，股价涨10%，股票赚271.1=10%；期权赚211.89 x 3 = 635.67美元 = 23% （还不算2486美元收的利息）。股价跌10%，股票亏271.1=10%；期权亏213.45 = 8%（还是没算2486美元收的利息，赚了利息让我们的总体亏损下降）。
所以说，买期权如果分配合理，风险回报比率将可以比买股票要好。
- 股票：Consumer Staples Select Sector SPDR (XLP)
- 股价：$27.11
- 期权：买进买权，买进9月27元calls
- 价格：$0.75
- 成本：$0.75
- 风险：$0.75
|
Price |
Change |
Probability |
Total |
Total % |
Total 1 month % |
|
|
Total Investment |
76.50 |
|||||
|
Total Debit |
75.00 |
|||||
|
Maximum Profit Potential |
Infinity |
Infinity |
Infinity |
|||
|
Maximum Loss Risk |
27.00 |
-0.41 % |
47.57 % |
-78.00 |
-101.96 % |
-57.39 % |
|
Upper Breakeven |
27.78 |
2.47 % |
35.71 % |
0.00 |
||
|
Return if Unchanged |
27.11 |
0.00 % |
-67.00 |
-87.58 % |
-49.30 % |
|
|
Current Return |
-3.00 |
-3.92 % |
-2.21 % |
|||
|
Total Delta |
56.38 |
73.70 % |
||||
|
Total Theta [day] |
-0.83 |
-1.08 % |
||||
|
Total Vega [% volatility] |
4.11 |
5.37 % |
网址：WWW.RESPON.CA
电话：416-879-3893 / 416-847-0180
