巴隆周刊（Barron’s）报道，过去两个交易日来，苹果公司市值蒸发1,900亿美元，另一重量级指标股辉达（Nvidia）本周截至周四收盘止也跌掉5%。种种迹象显示，今年科技股这波涨势可能气数已尽，捧涨科技股的资金流已从涨潮转变成退潮。 今年来，美股涨跌方向大致由巨型科技股主导，辉达年初迄今飙涨216%，脸书母公司Meta Platform暴涨148%，特斯拉涨幅也有104%，成为领涨史坦普500指数的三大成分股。那斯达克综合指数今年1至8月的表现是2003年以来最强，今年来仍涨31%。 然而，苹果和辉达股价相继下挫，可能加深投资人对科技股涨势告终的顾虑。毕竟，那指9月来天天收跌。 苹果遭遇中国两重拳 受中国禁止政府官员在工作时使用iPhone的消息打击，苹果股价连摔两天，8日盘前小涨0.1%，止跌迹象似乎乍现。然而，华尔街分析师普遍认为，中国禁令本身虽不足以构成让恐慌的理由，却足够让苹果光环减损几分，可能限缩年底前该股的表现。 摩根大通分析师团队指出，中国扩大iPhone禁令的消息传出，适逢中国本土手机大厂华为推出Mate 60 Pro（5G智慧手机），这些发展使“苹果更难在当地市场持续扩大市占”。摩根大通因此调降苹果目标股价，从235美元降至230美元，股票评等维持“加码”。 花旗分析师马里克也对苹果股价后市转趋保守，认为在中国上述两项不利苹果的发展传出后，市场对下周iPhone 15推出的兴奋感已降温。马里克认为，中国限用iPhone加上华为推出Mate 60系列，对苹果股价后市形成一大风险，尽管他仍维持“买进”评价，也未更动240美元的目标股价。 辉达利多不涨是警讯 事实上，对科技股上涨列车车轮脱落的疑虑，早在苹果遭遇中国双重麻烦之前，就已经存在了。从辉达股价利多不涨，即可见端倪。 辉达发布大幅超越预期的盈馀和财测后，股价却未能守住500美元价位，是第一个迹象。这档人工智慧（AI）芯片股9月来跌幅已扩大到超过6%。 Research Affiliates创办人阿诺特就形容，本益比冲上110倍、市场飞越1.1兆美元的辉达，是“市场狂想的教科书范例”。他说：“市场太自信，把灿烂耀眼的未来展望，折合为此刻更灿烂耀眼的股票价位。”他说：“辉达是那种类型的范例：一家很棒的公司，股票估值已饱和再饱和。”他认为，万一辉达股价泡沫爆裂，“非常可能”拖垮整个股市。 另一迹象也不妙。Google搜寻数据证实，随聊天机器人ChatGPT去年11月推出而掀起的AI热潮，如今已降温。 新iPhone难治愈科技股焦虑症 财报季已落幕，利多利息大致已反映在股价上，投资人如今看来更急著要惩罚科技股，而不是再锦上添花。 下周iPhone 15发表会仍可能让苹果股价为之一振，但巴隆周刊分析指出，光是那股兴奋感，也不太可能治愈近来科技股投资人集体染上的焦虑症。 苹果和辉达股价近来相继下挫，加深投资人对科技股涨势告终的顾虑。(美联社)

矢板明夫文章：今天看到韩国媒体“中央日报”报道的一条新闻，觉得十分震惊。一名30多岁的中国男子，带著9岁的儿子飞到韩国的济州岛，把孩子单独留在公园后失踪。现在，该男子已经被韩国警方以遗弃儿童罪逮捕。 据济州警察厅等消息人士向媒体透露，该名男子8月25日上午，将睡梦中的儿子遗留在济州岛西归浦市的公园后失踪。 西归浦市官员接到市民举报后来到公园，发现了醒来后正在寻找父亲的男孩，随即向警方报案。警方透过观看该地区的安全监控录影，分析男子的去向。于第二天，在西归浦市内找到了该男子，并将其逮捕。 警方调查的结果是，该男子于8月14日，带著儿子在没有旅游签证的情况下，进入济州岛。在旅馆住了几天、花光了所有盘缠后，就和儿子开始露宿街头。从8月17日到25日，在公园里住了8天。案发当天，他将儿子连同行李留在公园里，还留下了一封信，然后就失踪了。 该男子的信是用英文写的。大意是“我对这个孩子感到愧疚。我希望他能待在韩国、生活在一个好的孤儿院中”。 在接受警方调查时，该男子承认了犯罪指控。他说：“我来到济州岛，就是为了让我的儿子留在这里，希望他能在一个更好的环境中成长”。 该男子还表示：“我在经济困难的情况下，独自抚养儿子。但我没有办法给他一个好的成长环境。我想让他在韩国的儿童保护设施中长大。这里的环境好。要比中国的环境好”。 该男子将在韩国接受法律的制裁。他的儿子在济州岛的儿童保护机构住了几天后，被移交给了中国的亲属、回到了中国。 看到这条新闻，有几点感想。第一、这位父亲在没有钱的情况下，带著儿子在公园流浪了8天。可以想像，应该是一直犹豫不决。感觉他不像是一个无情无义的人，只是在中国国内已经走投无路、求助无门，才出此下策。我推测，原因很有可能和中国经济出了大问题有关。 第二、中国的大环境不好、社会福利设施的环境也不好。所以，宁可把小孩子一个人丢到异国他乡，也不愿意送到中国的儿童福利社施。 第三、随著今后中国经济的继续下滑，类似的案件也有可能发生在日本或台湾。值得大家及有关部门注意。 日本资深媒体人矢板明夫。（资料照）

天王周杰伦（周董）展开“嘉年华”世界巡演，今（8日）晚天津演唱会上，开场出现机械故障，惊传他被困在旋转铁球内长达20多分钟，因当地天气闷热一度无法呼吸，脚更疑似受伤，舞蹈动作都取消。 据目击粉丝透露，周杰伦在后台吐了，疑似因受到惊吓加上腿部受伤，导致许多舞蹈环节取消，走路也不稳，火速登上微博热搜第一名。周杰伦状况解除重返舞台表示，很少在演唱会开场突然中断，“因为我刚刚前面(身体)非常不舒服，不过，听到你们的尖叫声，感觉就好了起来”。 他为了怕粉丝担心，还打趣说：“是来到天津太紧张了？心跳又慢慢回复、慢慢回复。感觉又回到正常了！那我们就多唱几首歌。”周董确实也在点歌环节开放歌迷多点歌。稍早周董所属杰威尔也向媒体报平安：“他身体没有问题，谢谢各位歌迷的关心，也请大家放心。” 周杰伦天津演唱会出意外。翻摄吃瓜冲浪日记微博 周杰伦受困铁球内。翻摄吃瓜冲浪日记微博

美国国防部印太事务助理部长瑞特纳（Ely Ratner）警告，中国现把美中两军间的沟通机制当成电灯按钮，刻意开开关关。他称缺乏沟通管道，一旦擦枪走火就是国际事件。 福克斯新闻（Fox News）报道，瑞特纳是在6日的国防部记者会告诉媒体，称中国军方是蓄意打乱沟通管道。 瑞特纳告诉记者及与会者：“我们始终保持积极且一贯态度，部长奥斯汀（Lloyd Austin）也一直不断表示美国寻求与中华人民共和国重启沟通管道，然而对方出于政治理由，把沟通管道当电灯开关般，一会开一会关。” 瑞特纳担心，刻意任美中两军高层间缺乏清晰、一致沟通管道，一旦发生误会可能就是国际事件。 他援引冷战时期美苏间的热线为例，称虽然这不能完全类比美中的情况，却仍不失为彼此对抗国家间依然能保持沟通正常运作的一个例子。 瑞特纳说：“（缺乏沟通机制）这很危险，解放军别再这样了。对中方而言，他们需思考的是难不成非得等到发生极危险的危机时，才要认清这类接触的好处吗？我们希望不要。” 美国国防部印太事务助理部长瑞特纳警告，中国现把美中两军间的沟通机制当成电灯按钮，刻意开开关关。(路透)

苹果iPhone 15系列新机将于下周9月13日发表，而新旧iPhone对于上网速度是否有差异呢？专业测速机构Opensignal公布了一项新报告。 iPhone 12是苹果第一款5G手机，Opensignal以iPhone 14作为比较，在6个国家进行了5G测速，结果显示，在台湾，iPhone 14比起iPhone 12的平均5G下载速度快了21%。其他像是在意大利、英国、德国、美国、法国也有显著提升4%~48%不等。 Opensignal表示，如果你是从iPhone 12升级到新代机型，可以体验更快的5G速度，因为越新款的iPhone采用更进阶的5G硬体规格。 不只是5G，就连4G也有差异，以iPhone 11与iPhone 14的4G网速比较，在台湾iPhone 14的平均4G下载速度大幅提升了80%，其他国家也同样是呈现成长。值得注意的是，苹果自iPhone 12系列开始，将原先的英特尔数据芯片，改采高通的产品。 就上述实测总结来说，如果你手上是几年前的旧iPhone，升级到新iPhone，无论4G或5G，都会有明显的网速提升，或许可作为换机参考。 实测证明，iPhone新旧机型上网网速有差。（图／彭博社） 新旧iPhone网速提升比较。(图／Opensignal）

受中国经济衰退和资本外流影响，人民币持续贬值。9月8日，人民币兑美元汇率跌破7.34，创下近16年来新低，离岸价则跌破7.36关口。专家警告，经济下滑和货币贬值，是中共不得不面临的现实，“人民币注定要加速贬值，别无它路”。 分析师：人民币还会继续贬 8日，人民币在岸外汇交易对美元汇率跌至1:7.3415，是2007年金融危机以来的最低点。在离岸汇市上，人民币汇率跌至7.3623，接近2010年以来的最低点。 路透社说，人民币已经成为亚洲地区表现最差的货币之一，今年以来贬值幅度约6.1%。分析师估计，人民币贬值的可能性会继续加大，担忧出现失控局面。 资深金融市场分析师何冰近日表示，人民币贬值很明显的原因是中国经济很差，另外疫情放开后，人们预期的复苏又没有出现。现在业界普遍认为，人民币的价值还是被高估了，1美元可能相当于10元人民币。 他认为，人民币还会继续贬值。 经济时事评论员、前苹果社群资讯网行政总裁利世民说，中共不断推动人民币在海外结算，但是那些国家也必须把收到的人民币换成美元，“所以在离岸人民币市场的供应如果是增加的话，那当然人民币的汇率也有一个压力在下降”。 捷克中央银行近日宣布，出售了所持有的全部人民币债券，价值超过500亿捷克克朗。公开数据显示，过去一年中，俄罗斯抛售了价值45亿美元的人民币，持有的人民币储备减少了三分之一，这是俄罗斯近年来所进行最大规模人民币抛售行动。 其他与中共签订货币互换机制的国家，如巴西、阿根廷等也在把人民币换成美元或黄金。人民币在离岸市场的大量增多，导致人民币汇率持续下跌。 资料图。上海一家银行的员工正使用点钞机清点面额100元的人民币钞票。(JOHANNES EISELE/AFP via Getty Images) 分析：中共有意让人民币贬值 9月8日，中共央行把在岸人民币兑美元汇率中间价设在人民币7.215元，这是今年以来最低中间价水平之一。《华尔街日报》引述瑞穗银行（Mizuho Bank）首席亚洲外汇策略师Ken Cheung的分析表示，看起来央行允许人民币进一步贬值，“只要贬值速度适中”。 美国南卡罗莱纳大学艾肯商学院的谢田教授8月24日撰文指出，中共为什么不敢放手让人民币贬值，主要有三个原因。第一、中共害怕丢脸，因为这会让人们觉得中共治国无方，没有搞好经济的能力，中共仅有的统治合法性就消失殆尽了。 第二、中共害怕谎言被戳破。因为中共一直吹嘘经济如何好，中国如何强大，如果人民币大幅贬值，中共的谎言就会被戳破，所以中共不敢让人民币贬值太多、太快。 第三、中国的贸易伙伴可能不答应，比方说美国可能就会不满，会指责中共刻意贬值人民币以鼓励出口，单方面创造贸易顺差，占贸易伙伴的便宜。 第四、货币贬值出口增加，进口产品会变得昂贵导致进口减少，长期贸易顺差会导致各国不满。此外，中共每年进口的医药医疗产品、芯片、能源、粮食、计算机、高技术等等也会因为货币贬值而负担沉重，所以中共也不敢放任人民币贬值。 “人民币注定要加速贬值，别无它路” 谢田指出，当前，中国经济衰退，百业萧条，裁员增加，失业增加，中国的出口产品市场又在急剧萎缩、出口减低，这时候人民币按照正常的经济规律来看，完全没有升值的基础。 “再加上中共滥印钞票、疯狂灌水，人民币只有下滑、下滑、下滑的趋势，就是人民币注定的要加速贬值，别无它路。”他表示，中国经济下滑，人民币连续贬值，这是经济规律在自然的、自动的发生作用的结果，也是中共不得不面临的现实。

被制裁4年后，华为强势回归，想要夺回失去的市占，第一枪瞄准苹果后，两度将子弹打到了OPPO身上。 继8月29日，华为“未发先售”HUAWEI Mate 60 Pro 超前OPPO之后。华为9月8日突然在商城发售HUAWEI Mate 60 Pro+，和折叠屏手机Mate X5。让原本定发售Find N3 Filp的OPPO，再次被抢了热度。 深蓝财经报道，如果真的要说华为和OPPO杠上的原因，最可能的还是为了市占。 回望华为被制裁前，2020年上半年高阶手机市场（人民币4373元以上，约595美元）中，华为的市占一度达到44.1%，超过了当时市占率44%的苹果。 但随著被断供，华为被迫离场，对其他中国国产手机品牌却是一个高阶手机市场重新洗牌的机会。 在这个机会下，OV小米开始抓住机会，致力于高阶市场。折叠屏手机成为进攻高阶市场的重要产品，形成了“直板屏+折叠屏”双旗舰布局。 一名男子在上海华为专卖店查看展示的华为 Mate 60 Pro手机。路透 然而华为倒下后，绝大部分市占并没有落到OV小米手中，而是被苹果吃下。 据IDC数据，2022年第2季，在中国高阶手机市场中，苹果吃掉了约77%的市占。根据CINNO Research数据，2023年上半年，中国境内人民币5,000元以上智慧手机销量中，苹果占比75%。 今年上半年，OV小米们的折叠屏手机战略终于收获了成效。据CINNO Research数据显示，2023年上半年，中国市场折叠屏手机销量年增72%。其中，OPPO的市占位居第二，仅次于华为。 而这次，OPPO有了Find N2 Flip爆款的销售基础，推出的Find N3 Flip，也被视为今年下半年，境内折叠屏手机市场中的重磅产品。 8日上午，华为官宣华为Mate X5 加入先锋计划，开启预订时，余承东转发微博，并附文“最强折叠屏手机还得看华为！”颇有几分硬刚OPPO折叠屏手机的意味。 而对OPPO而言，华为王者归来后，还能不能继续保住折叠屏市场第一的市占，才是下半年在高阶手机市场的关键。 华为折叠屏手机Mate X5。华为官网

据九派新闻视频报道，近日，山东郯城有网友发布视频，称一名女子不满理发店服务，扬言回去换衣服带“队里人”回来检查。 监控视频显示，女子称：“这不能做吗？我今天要做”，“我不给你废话，我给你看了我的证了，我一定会叫人来（检查）。” 9月7日晚，当事人徐先生表示，当时经评估该女子发质太差不能做头发便拒绝，“她拿着证件逼着我们给她做。”次日，有税务部门上门查税。 徐先生称，税务部门人员称是接到女子举报，查税并未查出问题，但该女子不满意，要求税务部门查日营业额。 事情曝光后，7日下午，先是女子两名同事来店里致歉，随后女子也登门道歉，希望删除视频。 8日，徐先生称，该女子系农业农村局人员，该局领导上门，称会给一个结果。郯城县农业农村局一工作人员表示，已知晓此事，正在开会研究，后续会发官方通报。 “她早上来说了句狠话，掏手机亮证件，用公职来吓唬人。”山东临沂郯城县理发店老板徐先生在网上发布视频，反映一名女子不满理发店服务，扬言回去换衣服带“队里人”回来检查。 老板回忆，事发8月30日上午，“她说要拉直，类似单边矫正那种，但她的头发太干了，这样做头发发质会受损，我就没给做”，“然后她就拿出手机亮证件就说‘给不给做？’” 次日，就有税务局人员登门查税。5日，老板发布视频讲述遭遇，随后7日，先是女子两名同事来店里致歉，随后女子也登门道歉，希望删除视频。他被一番折腾，到现在都不知道这名撂狠话女子的身份。 华商报大风新闻记者从郯城县当地税务部门证实，他们接到女子的举报曾到店里查税。

《前任4》上映在即，华谊兄弟能否扭转乾坤？ 作者 | 武丽娟 编辑丨高岩 来源 | 野马财经 姜文的《鬼子来了》，陈凯歌的《荆轲刺秦王》，冯小刚的《没完没了》，这几部经典影片，想必很多人都有所了解。前2部影片不仅在口碑上赢得了认可，还获得了国际大奖。而《没完没了》促成了华谊兄弟与冯小刚长达20年的合作关系。 头顶“中国影视娱乐第一股”的光环，华谊兄弟一直是资本市场的宠儿，也是国内影视产业知名巨头之一。然而，自2018年业绩暴雷至今，为了偿还借款、支撑业务正常运作，实控人王忠军、王忠磊一直在筹集资金。 9月5日晚间，华谊兄弟披露了两条公告：实控人王忠军、王忠磊所持公司13.9%股份被100%司法冻结；因减持新规和股份冻结，两实控人提前终止减持。 连亏5年早已失血过多，如今实控人股权全部遭遇冻结，华谊兄弟还能否重现辉煌？ 实控人股权全部遭冻结，面临平仓风险 自4月份启动减持，王忠军、王忠磊对华谊兄弟的持股比例已经从年初的16.51%下降到13.9%。截至9月5日，两兄弟所持全部股份均被冻结。 华谊兄弟称，本次股份冻结是因王忠军和王忠磊个人事项所致，与上市公司不产生关联。目前，各相关方正在积极协商和解方案，并将于签署和解协议后，及时向法院申请解除冻结措施。并且本次股份被冻结事项不会导致上市公司实际控制权或第一大股东发生变更，对上市公司生产经营、公司治理等方面不会产生重大影响，不存在业绩补偿义务履行情况。 中国证券监督管理委员会2023年8月27日发布的《证监会进一步规范股份减持行为》的规定，上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。 根据华谊兄弟最新公告，王忠军和王忠磊决定提前终止股份减持计划，显然也是因不符合减持新规的选则。 事实上，近两年来，兄弟二人已多次减持股份。 据最近的一次减持公告，8月3日，王忠军减持股份32.87万股，占总股本为0.0118%。 今年5月19日、5月26日、6月1日，王忠军分别将其质押的合计3580万股无限售流通股份（占公司总股本的1.29%）转让给浙江稠州商业银行股份有限公司；6月28日，王忠磊将其质押的公司1370万股无限售流通股份（占公司总股本的0.49%）转让给稠州银行。上述两次转让均用于偿还股票质押融资债务，降低质押风险。 在此前的业绩说明会上，曾有投资者提问：“王总什么时候停止减持公司股份？”华谊兄弟表示，公司实际控制人计划减持部分股份，减持所得资金主要用于偿还股票质押融资，降低质押风险，更好地保障控制权稳定性。 去年7月8日，华谊兄弟公告称王忠军和王忠磊所持899.79万股股份已被司法冻结。彼时，“王氏兄弟”累计质押数量已经高达5.22亿股，占其所持股份比例的96.57%，占总股本的18.82%，质押对象多为金融机构，如民生信托、长安信托、中融信托、中信建投等。 8月11日公告显示，王忠军、王忠磊累计质押股份数量占其所持公司股份数量比例为92.99%。 根据此前华谊兄弟对交易所年报问询函的回复，截至5月31日，公司实控人质押的股份预警线为2.90-1.83元，平仓线为2.41-1.58元。 华谊兄弟股价已在5月-7月间多次触及预警线，最近一次是8月23日报收2.89元/股。截至9月7日，报收3.07元/股，市值85亿元。 在半年报中，华谊兄弟也公告了存在一定平仓风险，实控人股票质押融资总额为5.61亿元，主要用来偿还债务，偿还期限为一年。 截至2023年6月30日，华谊兄弟的资产负债率攀升至73.71%，短期借款5.37亿元，一年内到期的非流动负债8.22亿元。但华谊兄弟的货币资金仅2.65亿元，经营活动现金流净额仅2518.26万元。 如今实控人股权悉数被冻结，减持又受限制，偿债压力可见一斑。 香颂资本董事沈萌认为，减持新规发布后，对减持的要求提高，华谊兄弟实控人之所以减持恰恰是因为自己的流动性问题，所以被冻结后实控人或许很难能够依靠自己的力量解冻，因此不排除出现控制权变化的风险。虽然距离预警线还有一个空间，但在当前的市场环境下，并不安全，如果企业业绩表现没有更好的改善、甚至是改善预期，都可能导致控制权变化。 不过，华谊兄弟表示，王忠军、王忠磊最近一年不存在主体和债项信用等级下调的情形，不存在通过非经营性资金占用、违规担保等侵害上市公司利益的情形。最近一年，除王忠军、王忠磊为公司申请银行授信和其他融资事项无偿提供担保，王忠军为影片联合发行费用无偿提供担保，以及王忠磊向公司提供无息借款之外，王忠军和王忠磊与公司未发生其他关联交易。 5年亏掉73亿，近千亿市值到巨轮沉没 华谊兄弟成立于1994年，由王忠军、王忠磊两兄弟共同创立。 2009年，华谊与冯小刚紧密合作，迎来了巅峰时期，《唐山大地震》和《非诚勿扰2》的票房都超过了5亿。 也是在这一年，华谊兄弟成功登陆创业板，成为中国影视娱乐行业的领先企业，后来巅峰时期的市值接近千亿。腾讯、阿里巴巴和平安都参与投资，总投资金额高达36亿元。2015年，在福布斯华人富豪榜中，哥哥王忠军位列第338位。 作为影视传媒领域龙头公司，旗下有如黄晓明、邓超、范冰冰等知名艺人，华谊兄弟业绩原本一直不错。营业收入从2009年的6.04亿元，一路增长至2017年的39.46亿元；扣非净利润亦从0.83亿元上涨至1.31亿元，当年归属净利润更是高达8.28亿元。 曾经的华谊兄弟，在资本市场上风光无限，但最近几年，公司的业绩却持续处于亏损状态。 2018年，崔永元曝光了范冰冰的阴阳合同事件，给整个娱乐行业带来了巨大打击。 2018年至2021年，华谊兄弟营业收入从38.14亿元下降至13.99亿元，净利润则一直处于亏损状态，四年合计亏掉63.26亿元。同期，公司经营活动产生的流量净额虽然能够基本保持为正，过去四年分别为5.82亿元、0.9亿元、2.46亿元、2.34亿元，但与每年因需要偿还债务，导致的十亿级筹资活动产生的现金净流出相比，如此造血能力显得杯水车薪。 2022年，华谊兄弟的总营收只剩下4.02亿，净利润为负9.93亿，同比暴跌339%，5年来累计亏损达到73.19亿元。 除了影视行业大环境及疫情因素，华谊兄弟战略失误也是其走下坡路的原因之一。一是谋求多元发展，提出“去电影化”战略。王忠军曾在接受《每日经济新闻》采访时直言，前些年因为华谊兄弟的现金流好，所以盲目乐观，将精力放在了投资上，觉得企业做大是靠投出来的。…

医药反腐风暴下，上市药企销售费用持续成为关注重点。 而今年医药反腐大背景下药企的首份半年报也备受瞩目，489家药企的2023年半年报已悉数披露，据统计，上半年上市药企整体仍在加大营销投入力度。 Wind数据显示，2023年上半年，489家A股上市药企（以申万一级行业“医药生物”划分）合计销售费用达1731.36亿元，同比增长7.63%，超过同期合计营收增速的4.14%。 从细分行业来看，化学制药行业销售费用最高，合计达547.05亿元；中药行业次之，合计销售费用达454.21亿元。 六成药企销售费用超利润总额 Wind数据显示，上半年共有9家上市药企销售费用超30亿元，超10亿元的有43家，药企平均销售费用达3.54亿元。 药企的销售费用总额一般与其营收规模正相关。上海医药（601607.SH）上半年销售费用达77.73亿元，在上市药企中居首，该公司销售费用主要用于市场推广、广告成本及销售人员薪酬。同时，上海医药也是上半年药企中唯一营收破千亿的企业。 复星医药（600196.SH）及恒瑞医药（600276.SH）分居二、三名，上半年销售费用分别为50.71亿元、36.78亿元，均以市场推广、学术推广及销售人员薪酬为主。 除销售费用总额外，销售费用率（销售费用/营业收入）这一指标具备较高的参考价值。上海医药上半年销售费用虽然最高，但其销售费用率仅为5.83%，在489家药企中排名381。 若剔除81家医药商业及医疗服务企业，上半年上市药企总销售费用达1350.59亿元，总营收为6662.24亿元，平均销售费用率为20.27%，相当于平均每产生100元营收，需投入20元销售费用。 由于部分药企尚未开始商业化或处于商业化初期，营收较低而销售费用较高，导致销售费用率明显畸高，如亚虹医药-U（688176.SH）上半年营收仅为7.78万，销售费用率高达10297%，“新冠疫苗第一股”康希诺（688185.SH）上半年营收骤降至0.26亿，销售费用率达479.32%，智翔金泰-U（688443.SH）、盟科药业-U（688373.SH）的销售费用率也超过100%。因此本文将上半年营收小于1亿的药企剔除，共剔除企业37家。 剔除后，A股药企中上半年销售费用率最高的为来自科创板的荣昌生物（688331.SH），上半年该公司营收4.22亿元，销售费用为3.5亿元，销售费用率达82.9%。 此外，生物谷（833266.BJ）、未名医药（002581.SZ）、誉衡药业（002437.SZ）、南新制药（688189.SH）四家药企上半年销售费用率同样超过60%。2023年上半年，上市药企中销售费用率超过50%的合计21家，占比近4.5%；超30%合计128家，占比27.7%。 值得注意的是，上半年约6成药企的销售费用超过自身利润总额。 Wind数据显示，489家上市药企中，共有295家销售费用超过其利润总额，占比达60.3%。若剔除掉利润总额亏损的药企，仍有218家销售费用超过其利润总额，占比52.9%。 其中上海医药上半年利润总额45.34亿元，销售费用77.73亿元，比利润总额高出32亿元；太极集团上半年利润总额6.92亿元，但销售费用高达32.11亿元，销售费用是利润总额的4倍以上。 从另一维度来看，尽管近年来我国鼓励创新药研发，不少药企也纷纷表示在进行创新化转型，但从研发投入与销售费用的对比来看，重销售轻研发的现象仍较为普遍。 Wind数据显示，上半年489家上市药企中，366家销售费用高于研发费用，约四分之三药企销售费用高于研发费用。其中西藏药业（600211.SH）上半年销售费用达10.21亿元，而研发费用仅为782.84万元；东北制药（000597.SZ）上半年销售费用达11.09亿元，研发费用仅为2498.43万元。 21家药企会议相关费用均超1亿元 以“会议”之名行“利益输送”之实，是医药反腐关注的重点之一。 今年5月，国家卫健委联合14部委印发的《2023年纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风工作要点的通知》中就明确提出，整治行业组织存在的不正之风问题，尤其是以“捐赠”、学术活动、举办或参加会议等名义变相摊派，为非法输送利益提供平台，违规接受捐赠资助等问题。 据时代周报统计，492家药企中，共有149家列出会议相关费用。由于名目较为繁杂，如学术推广费、会议费、会务费、学术研讨费等，故统计时统一口径为“会议相关费用”。此外，在财报中部分企业将学术推广、会议费用与市场推广等费用合并列示，故进行合并统计。 时代周报记者统计发现，149家药企的会议相关费用合计约143.27亿元，其中，21家会议相关费用均超1亿元，其中最高超30亿元。 半年报显示，步长制药（603858.SH）上半年“市场、学术推广及咨询费”达32.11亿元。步长制药在半年报中称，公司营销模式的核心竞争优势在于脑心同治论指导下的专业化学术推广。“公司通过脑心同治学院、脑心同治学术交流会开展在校教育和临床医生继续教育，通过学术推广会介绍公司产品特点及相关领域的最新发展趋势，凝聚认可公司产品的医师团队，以循证医学方法证实产品疗效，将产品的学术优势转化为市场优势。” 恒瑞医药上半年“学术推广、创新药专业化平台建设等市场费用”达20.19亿元，该公司在半年报中表示将全面落实学术合规推广。 而部分药企的销售费用中，会议相关费用已然成为大头。149家列出会议相关费用的药企中，19家学术会议相关费用占销售费用比重超50%。其中步长制药、一品红（300727.SZ）、南新制药（688189.SH）、未名医药、大理药业（603963.SH）等企业占比较高。 2023年8月15日，卫健委医疗应急司发布的《全国医药领域腐败问题集中整治工作有关问答》中表示，医药行业的学术会议是学术交流、经验分享、促进医药技术进步和创新发展的重要平台，按照国家有关规定，规范开展的学术会议和正常医学活动是要大力支持、积极鼓励的。需要整治的是那些无中生有、编造虚假学术会议的名头，进行违法违规利益输送，或者违规将学术会议赞助费私分的不法行为。 事实上，包含学术推广在内的会议推广，有其存在的必要性，而规范此项支出也成为监管及药企后续工作的重点。从上述数据分析中也可以看出，虽然各药企的细分领域和业务模式不同，其成本结构也不尽相同，但部分药企的销售费用占比仍然显著偏高，总体来看销售费用细分财务数据的披露仍然不够充分、不够规范。