四. 大多数人犯错误
一个成功的交易者, 在研判行情时, 必须坚持独立思考, 不能依照大多数人的意见随波逐流. 经验证明, 金融市场(包括证券, 外汇和期货在内)是一个大多数人犯错误的市场. 当期货市场上百分之七十五以上的人都一窝蜂地买入或卖出的时候, 你就要注意: “船身开始倾斜”, 准备弃船逃生. 当所有专家, 评论几乎一边倒地看好或者看淡之际, 你就应警觉, 风向酝酿改变, 大势随时逆转. 一觉醒来, 可能满街都是跌碎的眼镜.
尽管商品供求, 经济, 政治等因素影响, 但直接支配市场涨跌的毕竟是买卖双方的力量对比. 何况基本因素永远有两种倾向存在, 仁者见仁, 智者见智. 当市场上大多数人买入或卖出的时候, 有这个能力去承受大量买盘或卖盘的”少数人”必定是大户. 敢和大多数人作对手的大户, 自然有雄厚的实力和整套的策略, 鹿死谁手, 不言自明.
1987年10月世界性股市崩盘之前, 香港股市恒生指数直逼四千点, 当时”定破七千点”, “会见一万点”之类的评论震天响, 市场上百分之九十以上的交易者都买入恒生指数期货. 后来一个天崩地裂, 成千上万的人血本无归, 还亏过头, 欠下大量债务, 震撼整个社会. 到底谁是”以寡敌众”的空头大赢家呢?帷幕揭开, 原来是汇丰银行的一个全资附属机构等五家英资, 美资, 华资大财团! 多空交战讲实力, “大鱼吃小鱼”是必然的.
大众一窝蜂地买入或卖出时, 行情会逆转, 但是买入之后终究要平仓卖出, 卖出到后来必须买入才能平掉. 这两种作用力恰恰相反. 百分之七十五以上的人买入产生的向上推力是巨大的, 到这批人统统平仓卖出时产生的向下压力也是巨大的. 加上对手的少数人是大户, 大户得势不饶人, 大势自然就逆转.
五. 与大众心理反其道而行
1988年夏季, 北美遇到五十年来罕见的干旱, 不少地方农田龟裂, 河道见底. 在美国黄豆减产已成定局, 大众心理普遍看好的情况下, 芝加哥黄豆期货从八月开始就已经走下坡路, 买家以”干旱减产”为由前赴后继做多头, 结果是一批又一批被断头. 相反地, 不理会表面一边倒的利多消息, 与大众心理反其道而行之的沽家, 却赚得盆满红.
为什么与大众心理相反往往会赚钱呢?
首先要从期货交易性质的”异化:找原因. 就本来意义上说, 期货交易是生产者和需求者, 贸易商规避风险, 调节供需的一种手段. 但投机者介入的结果, 一方面固然会使交投活络, 不愁没有对手承受风险, 另一方面也使投资, 投机变得”你中有我, 我中有你”.
绝大多数人买卖期货是为了赚差价, 而赚差价, 前提是必须有人同时亏差价. 一条”干旱减产”消息出来, 如果走势取决消息, 你晓得买入, 他也会买入, 那么谁会卖出送钱给别人? 问题是, 消息只是炒作的籍口, 没有哪条法律规定走势只能跟消息; 期货涨跌取决于市场买卖双方力量的对比. 当市场大多数人沉迷于”干旱减产”的消息而一窝蜂买入时, 大户却大手笔卖出, 现货商交割现货, 行情岂有不跌之理?
另外, 期货合约不论买入或是卖出, 到头来都必须经过平仓卖出或平仓买入的程序才算完成. 而新单与平仓在市场上的作用力恰好是相反的. 当大众心理看好纷纷买入或看淡纷纷卖出时, 迟早他们都要平仓. 如果某种基本因素或技术因素令他们不约而同作平仓的话, 就会自相践踏, 兵败如山倒. 你在大众心理一边倒之际, 反其道而行之, 当然就会收到”众人皆输我独赢”的效果.
六. 物极必反, 否极泰来
如果说爱与恨, 生与死是文艺小说永恒的主题, 那么, 涨与跌, 赢与亏就是期货交易不变的规律. 没有只涨不跌的升势, 也没有只跌不涨的跌市. 涨跌互换, 牛熊交替, 是市场运作的基本形态. 因此, 分析走势, 必须从动态的, 可变的, 发展的立场出发, 而不能从静态的, 不变的, 停滞的观点研判.
俗话说: “物极必反, 否极泰来”, 当一个升势显得非常壮观的时候, 要注意被掩盖着的下跌倾向, 留意到利空因素, 慎防转势; 当一个跌势表现得十分凌厉的时候, 要注意被掩盖着的上升倾向, 关注利多消息, 警惕转市.
因为手头上的多头头寸, 无论牛市如何气势如虹, 一天未平仓卖出, 都纯属浮动盈利; 而牛市冲得越高, 令交易者平仓卖出的诱惑力越大, 迟早平仓的卖压会使行情急转直下. 相反地, 手头上的空头头寸, 不管熊市怎样一泻千里, 一天未平仓买入, 都是纸上富贵; 而熊市跌的越惨, 另交易者平仓买入的吸引力越大, 终归补仓的买气会使走势止跌回稳. 这种获利回吐的技术性买卖是不可避免的.
而且, 牛市过度, 也会使未入市的人和平仓获利的人产生一种”升了那么多, 应该将近到顶了吧”的想法, 趁高入场做空头, 无疑令卖压雪上加霜; 熊市过度, 也会令一直旁观的人和补仓套利的人滋长一种”跌了那么多, 应该差不多见底了吧”的念头, 趁低入场做多头, 自然使买气旺盛, 这种见顶, 见底的新单进场的力量也是不容忽视的.
上述两种市场力量加在一起, 大市的逆转通常呈现出如下的信号: 在牛市高潮中以很大的成交量创下该升浪的新高, 然后又急促下挫, 拉出长阴, 以比上日收市加为低的价位收盘; 或者在熊市低潮中以巨大的成交量创该跌浪的新低, 随即回头急升, 拉出长阳, 以比上日收市价为高的价位收盘. 识别这种转向信号, 就能及时见风使舵, 调整自己的投资策略, 顺市而行, 提高胜算.
(期货交易有风险, 只有风险资金可用于期货交易. 不是所有投资者都适合期货和期货期权交易. 当你决定交易前, 应考虑你的财务状况. 以往的表现和假设的结果不足以做为未来表现的参考.)
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